：发行2.43亿元对总股本稀释率为7.00%，对流通盘的稀释率为7.73%，对股本摊薄压力较小。观念咱们估计章鼓转债上市首日价格在125.21~139.24元之间，咱们估计中签率为0.0010%。归纳可比标的以及实证成果，考虑到章鼓转债的债底维护性一般，评级和规划吸引力一般，咱们估计上市首日。”

  1.事情章鼓转债（127093.SZ）于2023年10月17日开端网上申购：总发行规划为2.43亿元，扣除发行费用后的征集资金净额用于核电风机出产车间建设项目、新式高端节能通风机建设项目、710车间智能晋级建设项目和弥补流动资金。

  3.章鼓转债存续期为6年,中诚信世界信誉评级有限责任公司资信评级为A+/A+,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.25%、0.45%、0.90%、1.70%、2.50%、2.80%，公司到期换回价格为票面面值的113.00%（含最终一期利息），以6年A+中债企业债到期收益率8.75%（2023-10-16）核算,纯债价值为72.50元，纯债对应的YTM为2.96%，债底维护一般。

  5.转股期为自发行完毕之日起满6个月后的第一个买卖日至转债到期日止，即2024年04月23日至2029年10月16日。

  6.初始转股价10.35元/股，正股山东章鼓10月16日的收盘价为10.52元，对应的转化平价为101.64元，平价溢价率为-1.62%。

  8.下修条款为“15/30，85%”，有条件换回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。

  9.按初始转股价10.35元核算，转债发行2.43亿元对总股本稀释率为7.00%，对流通盘的稀释率为7.73%，对股本摊薄压力较小。

  10.观念咱们估计章鼓转债上市首日价格在125.21~139.24元之间，咱们估计中签率为0.0010%。

  11.归纳可比标的以及实证成果，考虑到章鼓转债的债底维护性一般，评级和规划吸引力一般，咱们估计上市首日转股溢价率在30%左右，对应的上市价格在125.21~139.24元之间。

  14.通过继续不断的开展，现在已成为集罗茨鼓风机、离心式风机、工业泵、工业水处理工程及设备、重型机械设备、气力输送成套体系、电气设备、MVR蒸腾浓缩与结晶技能和成套体系等产品的规划、出产、出售于一体的现代化机械加工规划企业。

  16.自2018年以来，公司经营收入整体出现稳步增加态势，同比增加率“倒V型”动摇，2018-2022年复合增速为18.74%。

  18.与此同时，归母净利润同步增加率相同出现“倒V型”动摇，2018-2022年复合增速为7.01%。

  21.公司出售净利率、出售毛利率、管理费用率在维稳的基础上略有动摇，出售费用率年年在下降，财务费用率阶段性增加。

  23.危险提示：申购至上市阶段正股动摇危险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约危险，转股溢价率自动紧缩危险。

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